Сколько бумаг держать

Числового ответа у этого вопроса нет, и любой, кто его называет, подставляет своё ограничение вместо вашего. Количество бумаг в портфеле зажато между двумя границами. Сверху — ваше внимание: позиция, за которой вы не следите, перестаёт быть решением и становится просто записью в отчёте брокера. Снизу — число независимых источников риска: добавлять бумаги, которые падают и растут по одной и той же причине, значит увеличивать список, не меняя портфель. Рабочее правило звучит скучно, зато проверяемо: держите столько бумаг, про каждую из которых вы можете вслух сказать, зачем она здесь и что заставит её продать.

Почему вопрос «сколько» не имеет числового ответа

Названное число всегда тянет за собой невысказанные условия: размер счёта, частота пополнений, доступ к отчётности, готовность читать её, налоговый режим, срок до момента, когда деньги понадобятся. Поменяйте любое из этих условий — и «правильное» число поедет. Поэтому полезнее не искать цифру, а понять, что именно упирается первым.

Чаще всего первым упирается вовсе не диверсификация, а обслуживание. Каждая бумага — это поток событий: отчётность, собрания, выплаты, корпоративные действия. Поток идёт независимо от того, читаете вы его или нет. Посмотрите, как это выглядит в объёме: календарь корпоративных событий и свежая отчётность — это и есть та работа, которую вы берёте на себя вместе с каждой новой позицией.

Верхняя граница — внимание, а не брокерский лимит

Технического потолка нет: брокер пустит вас в десятки бумаг. Потолок практический и считается не в бумагах, а в часах. Если на пересмотр портфеля у вас есть вечер в квартал, то число позиций ограничено тем, сколько отчётов вы за этот вечер действительно прочитаете — а не пролистаете.

Признаки, что граница пройдена, одинаковые у всех: вы узнаёте о событии в бумаге из новостей, а не из своего плана; вы не помните, почему купили; при просадке вы открываете ленту рынка вместо собственных записей. Про последнее есть отдельный разбор последовательности действий — Бумага упала: последовательность вопросов вместо паники.

Нижняя граница — независимые источники риска

Смысл добавления бумаги в том, чтобы добавить причину, по которой портфель может двигаться иначе. Если новая бумага зависит от того же сырья, того же регулятора, того же курса и той же ставки, что уже имеющиеся, список стал длиннее, а риск — почти тем же. Именно здесь работает различение эшелонов: Голубые фишки и эшелоны: чем отличаются группы бумаг объясняет, почему бумаги из разных групп ведут себя по-разному не только в доходности, но и в возможности выйти из позиции без потерь на спреде.

Отсюда практический разворот вопроса: не «сколько бумаг добрать», а «чего в портфеле нет совсем». Для этого полезнее не брокерский список, а срез рынка акций и дисциплина отбора — Скринер: как искать бумаги, а не подтверждать своё мнение.

Считайте не бумаги, а то, от чего они зависят

Прежде чем добавлять позицию, проверьте по каждой уже имеющейся: кто её покупатель, чем она финансируется, что с ней будет при подорожании денег. Долговая устойчивость — отдельная проверка, и она часто важнее отраслевой: Долговая нагрузка: сколько долга это слишком много. Показатель оценки смотрите не как приговор, а как вопрос к бизнесу — скажем, 3,77 у {{instrument:SBER}} говорит не о дешевизне, а о том, какие ожидания в бумагу уже заложены.

Если портфель собран под выплаты, у числа бумаг появляется ещё одно ограничение — ритм поступлений. Сравните дивидендный раздел и ближайшие даты: {{dividend_calendar|limit=5}}. Бумаги с совпадающими отсечками дают не поток, а всплеск.

Долговая часть портфеля считается отдельно

Долевая ценная бумага и Долговая ценная бумага решают разные задачи, и складывать их в общий счёт позиций бессмысленно. В долговой части разнообразие эмитентов нужно ради кредитного риска, а не ради «побольше имён»; при этом государственный долг ведёт себя иначе, чем корпоративный, и его роль в портфеле ближе к устойчивости, чем к доходности. Насколько этой доходности хватает, проверяется не номиналом купона — об этом Реальная доходность: сколько на самом деле осталось.

Отдельная оговорка про Заём ценных бумаг: бумага, отданная в заём, остаётся в списке, но распоряжаться ею вы в этот момент не можете. Механика разобрана в Шорт на бирже: заём ценными бумагами, а не ставка на падение.

Число бумаг меняется само

Часть изменений происходит без ваших решений. Сплит и обратный сплит: когда меняется только число бумаг — случай, когда меняется количество бумаг, а не доля владения; Перевод бумаг между брокерами — когда позиции временно не видно там, где вы привыкли смотреть. Ни то, ни другое не повод пересматривать состав портфеля.

Порядок проверки

Шаг 1: по каждой позиции назовите причину покупки и условие продажи. Что не объяснилось — кандидат на выход. Шаг 2: сгруппируйте оставшееся по источникам риска, а не по отраслевым ярлыкам. Шаг 3: посмотрите, какая группа закрывает портфель целиком, — это и есть ваша настоящая концентрация. Шаг 4: убедитесь, что деньги на жизнь лежат не в бумагах: Запас вне рынка: почему он важнее выбора бумаг.

Где у этого материала граница

Площадка даёт оценку, отчётность, долговые метрики и календари — на их основе и построены проверки выше. Готовых расчётов взаимосвязи бумаг между собой здесь нет, поэтому «оптимальное число позиций» я вам не назову: это была бы выдуманная точность. Определения — в словаре, начиная с Ценная бумага.