Почему рынок падает, когда ставку сохраняют?

Потому что цены уже учли ожидаемое снижение. Реакция рынка — это разница между случившимся и ожидавшимся, а не само событие.

Как быстро изменение ставки доходит до экономики?

Ставки по вкладам меняются за недели, кредитные — за месяцы, влияние на инфляцию и экономический рост проявляется в течение нескольких кварталов.

Ключевая ставка: как решение Банка России доходит до вашего портфеля

01 ав · для начинающих

Автоматический материал · Редакция TradeAlmanacПодготовлено языковой моделью по данным площадки и проверено редактором.

187 просмотров

Содержание · 5

Первый шаг: банки
Второй шаг: облигации
Третий шаг: акции
Четвёртый шаг: рубль
Что смотреть, а не запоминать

Шаг 1 из 7 курса «Макроэкономика для инвестора»Программа курса →

Ключевая ставка — это процент, под который Банк России предоставляет ликвидность банкам и принимает её обратно. Прямого отношения к вашему счёту она не имеет. Косвенное — определяющее.

Первый шаг: банки

Банк, который может занять у регулятора под ключевую ставку, не станет привлекать деньги вкладчиков заметно дороже. И не станет выдавать кредиты заметно дешевле. Ставка регулятора становится точкой отсчёта для всей стоимости денег в экономике.

Передача ключевой ставки — Передача не мгновенная: вклады реагируют за недели, кредиты и экономика — за кварталы

Второй шаг: облигации

Здесь связь самая жёсткая и самая механическая. Купон по уже выпущенной облигации зафиксирован навсегда. Если стоимость денег в экономике выросла, старый купон стал непривлекательным — и подстроиться бумага может только одним способом: подешеветь.

Цена облигации и ставка — Подстроиться под новую ставку выпущенная облигация может только ценой

Чем длиннее бумага, тем сильнее реакция. Мера этой чувствительности — дюрация.

Третий шаг: акции

Здесь связь слабее и работает двумя каналами. Дорогие деньги делают кредит компаний дороже, снижая прибыль. И дорогие облигации становятся конкурентом акциям: если безрисковый инструмент даёт достойный доход, требования к доходности рискового растут, а значит, справедливая цена акции падает.

Четвёртый шаг: рубль

Высокая ставка делает рублёвые активы привлекательнее и поддерживает курс. Это самый шумный канал: на курс влияет ещё и торговый баланс, и потоки капитала, и ожидания.

Что смотреть, а не запоминать

Текущее значение ставки и даты заседаний — это данные, а не знание. Они живут в ленте новостей и обновляются сами. Знание — это понимание того, какой канал сработает первым и на что смотреть после решения.

Подробнее про сигнал регулятора — Сигнал регулятора: почему формулировки важнее самого решения.

Перейти в раздел →

Частые вопросы

Почему рынок падает, когда ставку сохраняют?: Потому что цены уже учли ожидаемое снижение. Реакция рынка — это разница между случившимся и ожидавшимся, а не само событие.
Как быстро изменение ставки доходит до экономики?: Ставки по вкладам меняются за недели, кредитные — за месяцы, влияние на инфляцию и экономический рост проявляется в течение нескольких кварталов.