Демо-счёт и портфели: зачем считать доходность честно

Демо-счёт показывает не вашу доходность, а доходность безупречного исполнения без издержек, налога и страха. Честный расчёт — это та же сделка, из которой вычли всё, что симулятор подарил: спред, проскальзывание, комиссию, налог с выплат и простой денег, — и результат которой сравнили не с нулём, а с доступной альтернативой. Пока этого вычитания нет, учебный портфель измеряет качество интерфейса, а не качество решений.

Что симулятор не берёт в расчёт

Учебная заявка исполняется по котировке, которую вы видите на экране. Реальная заявка попадает в стакан и платит за вход: покупка идёт по цене предложения, продажа — по цене спроса, и разница между ними остаётся у рынка. Чем шире спред и чем тоньше стакан в бумаге, тем крупнее эта незаметная статья расхода — и тем сильнее она бьёт по стратегии с частыми сделками.

Дальше — размер заявки. Если объём сопоставим с тем, что стоит в стакане, цена уходит от вас прямо во время исполнения, а часть заявки может остаться неисполненной или исполниться позже и хуже. Симулятор обычно заливает весь объём мгновенно и по одной цене. На ликвидных бумагах разница мала, на третьем эшелоне она способна съесть весь расчётный результат — посмотрите глубину в списке акций по тем именам, которыми торгуете учебно.

Издержки, которые превращают плюс в ноль

К спреду добавляются комиссия брокера и биржи, плата за маржинальный перенос позиции, депозитарные и тарифные платежи. Каждая из них берётся с оборота, а не с результата, поэтому стратегия с высокой оборачиваемостью платит их даже в убыточный период.

Отдельно стоит налог. Выплаты по акциям и купоны приходят на учебный счёт в полном размере, а на реальный — после удержания, и база для расчёта определяется законом: 13 %. Если в учебном портфеле вы реинвестируете всю сумму выплаты, вы реинвестируете деньги, которых у вас бы не было.

Корпоративные события ломают простую арифметику

После отсечки цена бумаги открывается ниже — рынок вычитает из неё ушедшую выплату. Учебный портфель, который сначала получил выплату, а потом зафиксировал «просадку», посчитал одно и то же событие дважды с противоположными знаками. То же касается дробления бумаги, конвертации и амортизации по облигациям. Чтобы учёт сходился, события нужно разносить по датам заранее: ближайшие выплаты — {{dividend_calendar|limit=5}}, полный график смотрите в календаре дивидендов, корпоративные даты — в календаре событий.

Доходность портфеля — это не средняя доходность сделок

Складывать проценты по сделкам нельзя: за каждым процентом стоит разная сумма. Портфель, где удачная сделка была сделана малой долей счёта, а неудачная — большой, по среднему проценту выглядит прибыльным, а по деньгам убыточен.

Корректных способов измерения несколько, и они отвечают на разные вопросы. Взвешенная по деньгам доходность показывает, что произошло с вашим капиталом, и зависит от того, когда вы пополняли счёт. Взвешенная по времени доходность отвечает на другой вопрос — какое качество показали решения независимо от графика пополнений. Если вы доливали деньги на спаде, первая цифра будет выше второй, и это не достижение стратегии, а следствие удачного графика взносов. И в обоих случаях в знаменателе должен стоять весь счёт, включая незадействованный остаток: деньги, ждущие в кэше, тоже участвуют в результате — как нулевая доходность.

С чем сравнивать

Прибыль сама по себе не говорит ни о чём, пока рядом нет альтернативы, от которой вы отказались. Нижняя планка — безрисковая ставка: доходность короткого государственного выпуска, которую вы получили бы, не делая вообще ничего, см. рынок ОФЗ и разбор Рынок государственных облигаций: кто на нём и зачем. Следующая планка — широкий рынок с учётом выплат, его роль играет индексный фонд. Активный портфель, который не обошёл обе планки, выполнил работу, за которую рынок не платит.

Риск и длина периода

Доходность без просадки — это половина отчёта, и обычно та, которую приятнее показывать. Фиксируйте глубину максимального падения счёта и срок возврата к прежнему уровню: именно эти величины определяют, выдержите ли вы ту же стратегию реальными деньгами. И помните о длине окна: на коротком отрезке результат определяется в основном шумом, и перенос такого результата на будущее — не вывод, а совпадение.

Поведение — крупнейшая статья расхождения

Главное, чего симулятор не воспроизводит, — цена решения. На учебном счёте риск не ощущается, поэтому позиции берутся крупнее, убыток пересиживается спокойнее, а правило выхода соблюдается легко. Реальный счёт меняет и размер позиции, и срок удержания, и готовность признать ошибку, а значит меняет и результат при той же самой стратегии. Перенос на реальные деньги стоит начинать с уменьшенного размера и того же журнала, а не с той же суммы и новых правил.

Что заносить в журнал

Минимально полезная запись: дата и причина входа, дата и причина выхода, фактическая цена с учётом спреда, комиссия, удержанный налог по выплатам, остаток денег и значение выбранного ориентира на те же даты. Причина решения важнее цены: без неё через месяцы нельзя отличить работающую логику от удачного стечения обстоятельств. Если решение опиралось на отчёт эмитента, сошлитесь на источник — раскрытие отчётности, — а параметры бумаги берите из её карточки, например {{instrument:SBER}}, а не из памяти.

Чего этот материал не покрывает

Здесь не описано устройство какого-то конкретного симулятора: правила исполнения, учёт выплат и моделирование комиссий у них различаются, и проверять это нужно в документации того сервиса, которым вы пользуетесь. Определение самого понятия — Демо-счёт, оно же в словаре. Сопоставимых цифр по расхождению учебных и реальных результатов у площадки нет, поэтому никакой оценки «насколько завышает демо» в этом тексте не приводится — вместо неё перечислены статьи, которые нужно вычесть самостоятельно.