Газпром (GAZP): разбор по показателям

Газовая монополия страны: добыча, магистральный транспорт и экспорт газа, а также крупный нефтяной бизнес через дочернюю компанию и заметная электроэнергетика. Исключительное право на экспорт трубопроводного газа закреплено законом, поэтому положение на внутреннем рынке не оспаривается; цена внутри страны при этом регулируется государством. Сектор — нефть и газ.

Как рынок оценивает компанию

Цена к прибыли — 2,24, цена к капиталу — 0,13, стоимость бизнеса к EBITDA — 3,10.

Мультипликатор сам по себе не говорит «дорого» или «дёшево»: он сравнивает компанию с её собственной историей и с соседями по сектору. У убыточной компании цена к прибыли не определена вовсе, у банка стоимость бизнеса к EBITDA не применяется, а низкая цена к капиталу часто означает, что рынок не верит в стоимость самих активов.

Сколько компания зарабатывает

Чистая рентабельность — 10,99 %, отдача на капитал — 6,17 %.

Отдача на капитал показывает, сколько компания приносит на вложенные собственниками деньги, — и её легко улучшить долгом, а не работой: та же прибыль при меньшем капитале даёт более красивую цифру. Поэтому смотреть её в отрыве от долговой нагрузки нельзя.

Долговая нагрузка

Чистый долг к EBITDA — 2,22.

Этот показатель отвечает на вопрос, за сколько лет компания расплатилась бы по долгам своим операционным результатом. У компании с околонулевой EBITDA он теряет смысл, а у банков не считается вовсе: долг там — сырьё бизнеса, а не проблема.

Дивиденды

Дивидендная доходность — нет данных.

Высокая доходность — не всегда хорошая новость: она вырастает и тогда, когда падает цена, и тогда, когда компания выплачивает разовый дивиденд, который не повторится. Опора для прогноза — дивидендная политика, а не прошлая доходность.

Ниже — ближайшие дивидендные отсечки по рынку в целом, а не только по этой компании: календарь показывает, что происходит в ближайшие дни у всех бумаг. История выплат самой компании — на её карточке.

Что у компании сильного

• Крупнейшая ресурсная база газа в мире и полностью собственная транспортная система.
• Нефтяное подразделение приносит устойчивую прибыль независимо от газового направления.
• Законодательно закреплённая монополия на трубопроводный экспорт.

Где риски

• Потеря европейского рынка сбыта, заместить который восточным направлением быстро невозможно: труба строится годами.
• Внутренние цены регулируются и не покрывают экономику так, как экспортные.
• Огромная инвестиционная программа и налоговая нагрузка съедают денежный поток, а дивиденды из-за этого нерегулярны.

Как смотреть дальше

Показатели выше — срез на сегодня. Динамику по годам и кварталам видно в отчётности компании, а сравнение с сектором — в скринере.