COFCapital One Financial Corporation

Capital One — банк, построенный вокруг кредитных карт: он зарабатывает больше обычного банка и теряет больше в плохие годы.

Основной доход — проценты по карточным остаткам, а они заметно выше ставок по ипотеке или корпоративному кредиту. Плата за это — кредитный риск: доля списаний по картам растёт при ухудшении рынка труда быстрее, чем по любому другому виду займа, и определяет результат года сильнее, чем объём выданного.

Ключевые показатели, за которыми следят инвесторы, — доля просроченных ссуд и размер резервов под ожидаемые потери: резервы создаются заранее и бьют по прибыли до того, как появятся настоящие невозвраты. Автокредитование — второе крупное направление с той же логикой.

Покупка Discover добавила компании собственную платёжную сеть: это редкое сочетание, позволяющее не платить чужой сети за обработку и получать комиссию торговых точек напрямую. Банк платит дивиденды; требования к капиталу ограничивают выкуп акций.