Регулярные покупки равными суммами

Покупка на фиксированную сумму с фиксированным календарным шагом делает ровно то, что заявлено в названии, и не больше: она превращает цену в переменную, а сумму — в постоянную. За дешёвый период вы получаете больше бумаг, за дорогой — меньше, и ваша Средняя цена покупки складывается как среднее гармоническое цен, а не как арифметическое. Поэтому она всегда оказывается ниже простого среднего тех цен, по которым вы покупали. Это весь эффект. От убытка на длительном снижении метод не защищает, ожидаемую доходность не повышает и выбор инструмента не заменяет.

Что именно усредняется, а что нет

Усредняется цена входа, а не результат. Результат определяется тем, где окажется бумага к моменту, когда вы начнёте продавать, и каким был путь к этой точке. Два портфеля с одинаковой средней ценой покупки могут закончить год по-разному просто потому, что закрывались в разные дни.

Отсюда частое недопонимание. Фразу «усреднение снижает риск» корректно читать так: оно снижает разброс цены входа. Разброс итоговой стоимости портфеля оно снижает заметно слабее, а по мере того как накопленная позиция растёт относительно очередного взноса, влияние новой покупки на среднюю цену становится всё меньше. Через несколько лет регулярных взносов портфель ведёт себя почти как единовременно купленный: усреднение — свойство периода накопления, а не постоянная защита.

Где метод действительно силён

Его главная ценность — процедурная. Он снимает с вас решение «покупать сейчас или подождать», то есть ровно то решение, в котором инвестор чаще всего проигрывает сам себе. Правило, записанное заранее, не спорит с вами в день плохих новостей.

Особенно это касается привязки к собственной прошлой цене: купив однажды дорого, человек потом отказывается покупать дешевле, потому что сравнивает не с ценностью актива, а со своей отметкой — механизм разобран в Эффект якоря: почему цена покупки продолжает влиять на решения. Регулярная покупка этот спор отменяет: цена дня не обсуждается, обсуждается только сумма взноса. Там же стоит решить, какую бумагу вы вообще усредняете, потому что регулярность не делает плохую идею хорошей — различение из Акции роста и акции стоимости: два разных основания для покупки здесь первично, а график покупок вторичен.

Издержки, которые съедают эффект

Гармоническое преимущество невелико по величине, поэтому его легко потерять на трении.

Лот. Фиксированная сумма не делится на целое число бумаг, остаток лежит деньгами до следующего взноса. Чем дороже лот относительно взноса, тем грубее исполняется ваше правило и тем меньше оно похоже на расчёт в таблице. Посмотреть размер лота и шаг цены по конкретной бумаге можно в её карточке — например, {{instrument:SBER}}; цену входа при этом стоит сверять не только с графиком, но и с оценкой вроде 3,78.

Комиссия с минимальной ставкой за поручение. Мелкий частый взнос платит её непропорционально: редкий крупный взнос по той же годовой сумме обходится дешевле. Это аргумент за более длинный шаг, а не за более частый.

Спред. Каждая покупка проходит по стороне предложения, и на неликвидной бумаге эта разница повторяется с каждым взносом — см. Спред покупки и продажи и список доступных акций с оборотами, где ликвидность видна до сделки.

Дивиденды, отсечка и реинвестирование

Механическая покупка перед отсечкой не даёт выгоды: право на выплату отражается в цене, и после даты она открывается ниже на сопоставимую величину. Что здесь действительно важно — различать Последний день покупки и саму дату фиксации списка, а также помнить про Разрыв между отсечкой и днём покупки: деньги приходят не в день отсечки, а позже, и график реинвестирования надо строить от фактического поступления. Ближайшие даты удобно держать перед глазами: {{dividend_calendar|limit=5}}, полный график — в календаре дивидендов.

Реинвестирование выплат — отдельный взнос, а не замена регулярного. Если вы складываете их вместе, ваша фактическая сумма перестаёт быть равной, и свойство гармонического среднего размывается. Это не ошибка, но считать результат нужно уже иначе.

Налоги и учёт

Средняя цена, которую показывает приложение брокера, — управленческая величина. Налоговая база считается по правилам учёта выбытия и при частичной продаже опирается на стоимость конкретных приобретённых партий, а не на вашу красивую среднюю. У мелких регулярных покупок таких партий накапливается много, и при продаже части позиции результат может отличаться от того, что вы ожидали по средней цене. Состав доходов и расходов, из которых считается база, определяет 13 %; вычет за долгосрочное владение привязан к сроку по каждой партии, то есть поздние взносы «дозревают» позже ранних.

Как собрать правило, которое выдержит плохой год

Шаг 1. Зафиксируйте сумму на уровне, который вы сможете платить в худший месяц, а не в средний. Правило, нарушенное на спаде, отменяет весь смысл метода.

Шаг 2. Выберите шаг календаря, при котором комиссия и остаток от лота остаются приемлемыми. Длинный шаг почти всегда дешевле.

Шаг 3. Запишите заранее, что считается поводом остановиться: снижение цены — не повод, а изменение в самом эмитенте или в вашей потребности в деньгах — повод. Проверять первое удобно по отчётности и календарю событий.

Шаг 4. Решите, куда идёт накопленный денежный остаток. Если горизонт короткий, его место скорее в ОФЗ, чем в ожидании следующей покупки акций.

Чего мы здесь не утверждаем

У площадки нет собственного расчёта, который сравнивал бы регулярные взносы с единовременной покупкой на российском рынке за длительный период. Такие сравнения публикуются, но их исход зависит от выбранного окна и инструмента, поэтому здесь мы ограничиваемся механикой, которую можно проверить без исторической статистики. Если вам нужен именно численный ответ «что было бы выгоднее», его следует считать на своих данных и своём горизонте, а не брать из общих рассуждений.