PSXPhillips 66

Phillips 66 перерабатывает нефть, торгует топливом и владеет долей в трубопроводах — три бизнеса с разной чувствительностью к цене сырья.

Переработка зарабатывает на разнице между ценой нефти и топлива, а не на самой нефти, поэтому дешёвое сырьё для неё скорее благо. Маркетинг — сеть заправок и оптовая торговля — даёт ровный доход, слабо связанный с ценами. Трубопроводное направление берёт тариф за прокачку и работает как платная дорога.

Такое сочетание делает результат менее качающимся, чем у чистого переработчика, но и менее прозрачным: инвестору приходится разбирать, какой сегмент дал прибыль. Химическое совместное предприятие добавляет четвёртый цикл, зависящий от цен на полимеры.

Давление активистов последних лет — за упрощение структуры и продажу непрофильных частей. Риски отраслевые: остановки заводов, регулирование топлива, стоимость обслуживания долга. Компания платит дивиденды и активно выкупает акции.