MSMorgan Stanley

Morgan Stanley превратился из инвестиционного банка в управляющего чужими деньгами — и сделал это намеренно.

Исторически это торговый и инвестиционный банк: организация размещений, консультации по сделкам, операции на рынках. Такой доход крайне неровен — он зависит от числа крупных сделок и от волатильности, и в плохой год падает вдвое.

Ответом стала покупка розничного брокера и платформы для сотрудников компаний: банк получил многомиллионную базу клиентов и комиссию, пропорциональную объёму активов под управлением. Эта выручка ровная и растёт вместе с рынком, поэтому доля управления капиталом в прибыли теперь сопоставима с торговым блоком.

Логика перестройки в том, что рынок оценивает предсказуемую выручку дороже цикличной. Риски остались прежними: слабый год на рынке размещений, требования к капиталу, зависимость от стоимости привлечения клиентов. Банк платит дивиденды и выкупает акции.