GSGoldman Sachs Group, Inc. (The)

Goldman Sachs — инвестиционный банк: консультирование по сделкам, размещения и торговля на рынках, а не розничное кредитование.

Основные источники дохода — комиссии за организацию слияний и размещений ценных бумаг и результат торговых операций с облигациями, валютами, сырьём и акциями. Обе статьи циклические: активность сделок зависит от стоимости денег и уверенности корпораций, а торговый результат — от волатильности рынков.

Третье направление — управление активами и капиталом состоятельных клиентов. Оно даёт более ровные комиссионные и потому стратегически важно: банк много лет пытается увеличить его долю, чтобы уменьшить зависимость результата от рыночного цикла. Попытка выйти в розничное банковское обслуживание оказалась дорогой и была свёрнута.

Риски специфичны: результат сильно зависит от нескольких десятков крупных сделок в году, а расходы на персонал составляют значительную часть издержек и растут в удачные годы. Регуляторные требования к капиталу ограничивают выплаты акционерам. Банк платит дивиденды и выкупает акции.