MCKMcKesson Corporation

McKesson развозит лекарства по аптекам и больницам — огромный оборот при очень тонкой марже.

Дистрибьютор стоит между производителем и аптекой и зарабатывает малые доли процента с каждой упаковки. При таких величинах прибыль определяется не ценой, а логистикой: складами, маршрутами, оборачиваемостью запасов и точностью прогноза спроса. Ошибка в любом из этих звеньев съедает всю маржу.

Рынок поделён между тремя дистрибьюторами, и это делает его устойчивым: новый игрок не построит сопоставимую сеть складов, а производитель не станет развозить товар сам. Дополнительный, более маржинальный доход — услуги онкологическим клиникам и работа с производителями по выводу препаратов на рынок.

Специфический фактор — судебные соглашения по опиоидному кризису: выплаты растянуты на годы и учтены в отчётности. Отдельно значимы дорогие препараты, где сумма отгрузки велика, а процент тот же. McKesson платит небольшой дивиденд и активно выкупает акции.