Криптобиржа

Криптобиржа — организатор торгов, который сводит заявки на покупку и продажу криптовалюты, а заодно принимает средства клиентов на хранение и записывает результаты сделок во внутреннем учёте. Формально это сочетание функций, которые на регулируемом рынке разнесены между разными организациями: сама Биржа сводит заявки, Брокер даёт доступ, Депозитарий хранит активы. Здесь всё это делает одно юридическое лицо, нередко зарегистрированное не там, где живёт клиент.

Как устроен обмен

Торговля идёт через стакан заявок по каждой паре: монета против другой монеты или против денежной единицы. Заявки сводятся по цене и времени поступления, сделка фиксируется мгновенно, но ни одна монета при этом не двигается в Распределённый реестр — меняются только строки во внутренней базе платформы. В сеть операция попадает лишь при выводе на внешний адрес, и за этот вывод платформа берёт отдельную плату.

Отсюда растут два следствия. Первое: пока активы на платформе, ими распоряжается она, а не держатель, — приватного ключа у клиента нет. Второе: Ликвидность у каждой платформы своя, стаканы не объединены, поэтому на одну и ту же монету цена и Спред на разных площадках различаются, а торги идут без выходных и без границ дневного движения цены.

Пример на данных площадки

Перечень монет с наибольшей капитализацией — то, по чему обороты на криптобиржах распределены наиболее плотно; за пределами первых строк стакан быстро истончается.

Где слово «биржа» подводит

Главная подмена — перенос привычек организованного рынка. На криптобирже нет внешнего хранителя активов, нет клиринга через центрального контрагента и нет гарантийного фонда: при остановке выводов требование клиента превращается в требование к частной компании. Остановка торгов, переоценка залога и ликвидация позиций в маржинальных сервисах делаются по правилам самой платформы, которые она же вправе менять.

Вторая частая ошибка — считать, что торгуемое там и есть Цифровая валюта в правовом смысле, а статус площадки приравнен к статусу Оператор информационной системы, через которого выпускают Цифровой финансовый актив. Это разные режимы: у первого нет эмитента и обязанного лица, у второго есть. Доступ к инструментам с переменным результатом ограничен по объёму для тех, кто не получил статус Квалифицированный инвестор: годовой предел покупки цифровой валюты у одного посредника — 300 000 ₽.