Цифровой финансовый актив
Digital financial asset
Право требования — на деньги, на доход или на долю в компании, — которое существует как запись в особой информационной системе, а не как бумага, учтённая на счёте депо.
Цифровой финансовый актив — это имущественное право, выпущенное и учитываемое в информационной системе на основе распределённого реестра или иной технологии записи. Обладатель ЦФА имеет требование к конкретному эмитенту: получить деньги в срок, получить долю будущей выручки, забрать металл со склада, реализовать права по доле в непубличной компании. Юридически это не ценная бумага и не валюта — это самостоятельный вид объекта прав, для которого создана отдельная учётная инфраструктура.
Как устроен выпуск и учёт
Эмитент размещает ЦФА не через биржу и депозитарий, а внутри платформы, которую ведёт Оператор информационной системы — лицо из реестра Банка России. Платформа одновременно выполняет роль и площадки размещения, и учётного института: запись в её системе и есть само право, отдельного сертификата или счёта депо не существует. Технологической основой служит Распределённый реестр, поэтому изменение записи требует согласованного действия узлов системы, а не правки одной базы данных.
Содержание права определяет решение о выпуске: срок, порядок выплат, обеспечение, условия досрочного погашения. Вторичный оборот возможен только там, где это предусмотрено, — через оператора обмена. Отсюда главная особенность: ликвидность ЦФА зависит не от спроса рынка, а от того, построен ли для выпуска механизм перепродажи вообще.
Доступ неквалифицированного инвестора
Регулирование разделяет покупателей. Для инвестора без статуса Квалифицированный инвестор годовой объём покупки ЦФА с переменным, то есть заранее не определённым доходом ограничен: 600 000 ₽. Ограничение считается по сумме приобретений за календарный год и работает как фильтр риска, а не как оценка качества выпуска.
Где термин понимают неверно
ЦФА постоянно путают с криптовалютой. Это разные объекты: у ЦФА есть обязанное лицо, к которому предъявляется требование, а Цифровая валюта — запись без эмитента и без чьего-либо обязательства. Вторая подмена — считать ЦФА «облигацией в блокчейне». Экономически выпуск может напоминать долг, но на ЦФА не распространяются ни правила раскрытия для эмитентов ценных бумаг, ни биржевой допуск, ни привычная защита через Депозитарий. Третье: ЦФА не обращается на бирже, поэтому котировка в биржевом стакане и рыночная цена у него, как правило, отсутствуют — оценка опирается на условия выпуска и платёжеспособность эмитента.
Также называют: ЦФА, цифровые финансовые активы, токенизированные права