Dai DAI

Обеспечен не долларами на банковском счёте, а криптовалютным залогом. Пользователь блокирует активы в смарт-контракте и выпускает под них DAI, причём стоимость залога заведомо превышает долг: избыток служит подушкой на случай падения цен. Если она исчерпана, залог распродаётся автоматически на открытом аукционе, а вырученное гасит долг.

Курс держится не обещанием эмитента, а арбитражем и параметрами протокола: ставкой по долгу и доходом по сберегательному контракту, которые меняются голосованием держателей управляющего токена. Отдельный модуль позволяет обменивать DAI на другие долларовые токены один к одному и служит быстрым способом вернуть курс к номиналу. Эмитента, способного отказать в погашении, у системы нет — она исполняется кодом.

Это самый долгоживущий из децентрализованных долларовых токенов и образец, на который ориентировались последующие протоколы. Через несколько обвалов рынка он прошёл, сохранив привязку, но каждый раз ценой срочной перенастройки параметров через управление.

Со временем заметную часть обеспечения стали составлять централизованные долларовые токены, что вернуло в конструкцию тот самый внешний риск, от которого она уходила.