AARMArm Holdings plc

Arm не производит чипов вовсе: она лицензирует архитектуру, на которой построено подавляющее большинство процессоров в телефонах.

Модель двухступенчатая. Сначала компания продаёт лицензию на архитектуру или на готовое ядро — это разовый платёж за право проектировать. Затем берёт роялти с каждого выпущенного чипа, где это ядро использовано. Первая часть отражает будущее — сколько новых устройств проектируется прямо сейчас; вторая — настоящее, то есть объём производства у клиентов.

Исторически архитектура выигрывала за счёт энергоэффективности, и потому заняла мобильные устройства почти целиком. Направление роста — выход за их пределы: серверные процессоры облачных операторов, автомобильная электроника, персональные компьютеры. Каждый такой переход поднимает роялти с чипа, потому что ядер в нём больше.

Риски своеобразны. Клиенты Arm — одновременно её конкуренты: крупный производитель может спроектировать собственное ядро на купленной архитектурной лицензии и платить меньше. Отдельно стоит открытая архитектура RISC-V, у которой лицензионных отчислений нет вовсе. Компания принадлежит SoftBank, и объём акций в свободном обращении невелик.