AMTAmerican Tower Corporation (REIT)

American Tower владеет вышками сотовой связи и сдаёт их операторам — на одной вышке помещается несколько арендаторов.

Экономика вышки проста и очень выгодна: построить и обслуживать её стоит одинаково независимо от числа арендаторов, а каждый следующий оператор платит почти чистую прибыль. Поэтому ключевой показатель — не количество вышек, а среднее число арендаторов на одну.

Договоры аренды многолетние, с автоматической индексацией, и разорвать их оператору нельзя без потери покрытия. Это делает денежный поток исключительно предсказуемым — именно поэтому компания оформлена как фонд недвижимости и распределяет почти всю прибыль.

Слабое место — долг и ставки: строительство и покупка вышек финансировались дешёвыми деньгами, и подорожание кредита прямо давит на прибыль и на оценку. Второй фактор — консолидация операторов: слияние двух арендаторов означает отказ от дублирующих площадок. Компания платит растущий дивиденд.