VVisa Inc.

Visa не выдаёт кредиты и не несёт риска неплатежа — она содержит платёжную сеть и берёт долю с каждой транзакции.

Модель посредника между банком покупателя и банком продавца. Комиссия зависит от объёма и числа операций, а не от суммы кредита, поэтому риск неплатежа остаётся у банка-эмитента. Издержки сети почти не растут с числом транзакций — отсюда исключительно высокая операционная маржа, редкая для любой отрасли.

Рост обеспечивается тремя источниками: вытеснением наличных, ростом трансграничных платежей (они заметно доходнее внутренних) и новыми услугами — токенизацией, защитой от мошенничества, обработкой счетов. Трансграничная часть особенно чувствительна к международному туризму и деловым поездкам.

Основные риски — регуляторные и конкурентные: ограничения размера межбанковской комиссии, национальные платёжные системы, развитие мгновенных переводов между счетами в обход карточных сетей. Visa платит небольшой дивиденд и направляет основную часть денежного потока на выкуп акций.