IPO

IPO — это сделка, которой бизнес переходит из частного состояния в публичное: до неё доля в компании меняла владельца по индивидуальным договорам, после неё её покупает и продаёт любой участник торгов. Продавать могут как сама компания (деньги от продажи новых акций идут в бизнес), так и действующие акционеры (деньги идут им) — часто и то и другое в одной сделке. Юридически результат один: у Эмитент появляется рыночная цена, Тикер и обязанность раскрывать информацию.

Как складывается цена размещения

Компания с организаторами объявляет ценовой диапазон и срок сбора заявок. Инвесторы подают заявки через Брокер — на сумму или на количество лотов (Лот). Из этих заявок собирается книга: организатор видит, сколько спроса приходится на каждый уровень цены, и выбирает единую цену отсечения, по которой исполняются все удовлетворённые заявки. Если спроса больше, чем бумаг в размещении, заявки исполняются не полностью — это Аллокация в IPO, и именно она определяет, какая часть вашего поручения превратится в акции, а какая вернётся деньгами.

Со старта торгов это обычная бумага

В день открытия торгов механика первичного размещения заканчивается и начинается вторичный рынок: цену формируют встречные заявки в Биржевой стакан, расчёты идут в Режим T+1, а дальше бумага живёт наравне с любой другой. Сама биржа тоже когда-то проходила первичное размещение, и сегодня её акция ничем не отличается от остальных в списке — те же котировки, спред и мультипликаторы:

Оценку рынка к прибыли по ней показывает 6,11.

Чем IPO подменяют

Первая подмена — смешение с любым выходом бумаги на биржу. Листинг без привлечения денег, прямое размещение, перенос торгов с другой площадки — это не IPO, потому что нет публичной продажи новых акций. Второе и последующие размещения уже торгующейся компании называются SPO, механика сбора заявок там похожая, но слово другое.

Вторая — ожидание, что «подать заявку» означает «купить по цене размещения выбранный объём». При высоком спросе исполняется лишь часть, а при слабом размещении исполняется всё, и это не повод для радости.

Третья — перенос привычек крупных бумаг на свежую. У только что размещённой акции узкий круг держателей, ограниченная Ликвидность и повышенная Волатильность: спред шире, а отдельная заявка двигает цену сильнее, чем в индексных бумагах. К этому добавляются сроки запрета на продажу для прежних акционеров — когда они истекают, на рынке появляется предложение, которого раньше не было.