Дивидендный гэп

Дивидендный гэп — разрыв на графике между ценой закрытия последнего дня, когда акция торговалась ещё с правом на ближайшую выплату, и ценой открытия первого дня, когда это право от бумаги уже отделилось. Покупатель второго дня получает ту же компанию и тот же бизнес, но без приближающегося платежа, поэтому торги стартуют ниже прежнего уровня, и между свечами остаётся пустое место.

Как возникает разрыв

Право на выплату закрепляется за тем, кто числится владельцем на Дата отсечки; из-за того, что сделка попадает в реестр не в день заключения, купить бумагу «с дивидендом» нужно раньше — этот рубеж и описывает Последний день покупки. Первый день без права — Экс-дивидендная дата. Сам гэп никто не объявляет и не рисует: цену открытия формируют заявки участников, которые заранее переставляют их на уровень без выплаты, а клиринг пересчитывает границы ценового коридора от нового ориентира.

Глубина разрыва зависит от того, какую долю цены занимает выплата, то есть от Дивидендная доходность, а также от ставки налога, по которой держатели фактически получат деньги, от ликвидности бумаги и от общего движения рынка в это утро: на сильном тренде разрыв может быть замаскирован или перекрыт обычной динамикой дня.

Пример: как оценить масштаб заранее

Ожидаемый размер гэпа удобно примерять к дивидендной доходности — она и показывает, какую часть цены составляет предстоящая выплата. У Сбербанка этот показатель — 13,21 %, и примерно такой долей цены измеряется ожидаемая глубина разрыва на его отсечке.

Чем гэп не является

Гэп на отсечке — не рыночная реакция, и его легко спутать с обычным разрывом цены, вызванным новостью или внешним шоком: Гэп как явление бывает любой природы, здесь же причина чисто расчётная. Вторая частая подмена — уверенность, что разрыв обязательно будет выкуплен: Закрытие дивидендного гэпа — отдельное событие с неопределённым сроком, а Гэп меньше дивиденда — штатный исход, а не аномалия.

Термин бессмыслен для инструментов, у которых выплаты нет вовсе: во фьючерсе на акцию ожидаемый дивиденд заложен в цену контракта заранее — об этом Дивиденд в цене фьючерса, — поэтому на отсечке у него нет разрыва, который нужно было бы объяснять выплатой.