DAX

DAX — основной индекс акций Германии: он сводит в одно значение стоимость крупнейших и наиболее ликвидных компаний, торгующихся на Франкфуртской бирже. Рассчитывает его оператор биржи Deutsche Börse, значение обновляется непрерывно в ходе сессии электронной платформы Xetra. Для немецкого рынка DAX играет ту же роль, что FTSE 100 для британского и S&P 500 для американского: это ориентир, по которому судят о направлении всей площадки, а не отдельной бумаги.

Как собирается корзина

Вес каждой акции задаётся её Капитализация, посчитанной не по всему выпуску, а по доле, реально доступной для торгов, — акции в руках государства, семьи-основателя или другой корпорации в расчёт не идут. Чтобы один Эмитент не определял поведение индекса в одиночку, его доля ограничена сверху предельным значением. Второе условие отбора — Ликвидность: компания должна стабильно торговаться значимыми объёмами, иначе её место занимает другая. Состав пересматривается по расписанию, а при корпоративных событиях — дроблении, выплате, слиянии — организатор меняет делитель так, чтобы прошлая динамика индекса не рвалась искусственным скачком.

Пример: как индекс выглядит в сравнении

Площадка сводит мировые индексы в общий рейтинг дневного изменения, где DAX стоит рядом с индексами других стран:

Читать такой список имеет смысл по направлению и по тому, какие площадки двигаются вместе, — одинаковый знак у разных индексов обычно говорит об общем факторе вроде Глобальная ликвидность или решения по Ставка ЕЦБ, а не о событиях внутри отдельной компании.

Что индекс не измеряет

Главная подмена — считать DAX индикатором экономики Германии. Индекс измеряет капитализацию узкого круга корпораций, а не производство, занятость или доходы домохозяйств внутри страны; в периоды слабой внутренней конъюнктуры эти величины расходятся. Вторая ловушка — валюта. DAX считается в евро, поэтому для инвестора, который ведёт учёт в рублях, его изменение смешивается с движением курса: результат в рублёвом выражении может отличаться от опубликованного значения индекса и в большую, и в меньшую сторону. Наконец, индекс — не инструмент: прямого доступа к немецким бумагам у российского инвестора после Блокирующие санкции нет, и любая попытка повторить корзину упирается в Страновой риск и инфраструктурные ограничения.